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世界观天下!山东药玻去年营收创新高但增速放缓 股价相比高点跌了近七成 每股分红连续五年不变 巨额定增募资躺在理财账户上

4月24日晚间,山东药玻披露2022年年报,2022年实现营业收入41.87亿元,同比增长8.05%;净利润6.18亿元,同比增长4.6%,拟每10股派发红利3元。


(资料图片仅供参考)

从营业收入看,公司再创上市以来新高并首次突破40亿元,但值得注意是,公司去年营收增速大幅放缓,2021年公司营收同比增幅达到13.08%,而去年仅8.05%,增速下滑5个百分点。

公司营收并不是去年开始下滑,往前追溯发现疫情爆发的2019年,公司营收增速达到15.77%,此后一路走低,相比4年前增速已下跌超7个百分点。

不但营收增速下滑,公司净利增速下滑更为明显。2017年公司净利增速曾一度达到38%,此后一路下滑,2021年和2022年已两年净利增速保持在个位数,均在4%左右。

公司业绩增速放缓的同时,山东玻股价也一蹶不振,2020年公司股价曾一度达到76元,2年过去,公司股价已跌去近七成。山东药波此前曾是市场知名的小白马股,公司股价曾在2013年-2018年连续8年上涨,而随着高增长的光环退去,公司股价也已经连续2年下跌,且今年内仍逆市大跌超11%。

从分红数据看,虽然山东药玻业绩有所增长,但对投资者的回报稍显歉意。公司从2018年开始,已经连续五年每10股派现3元,而在此期间,公司的净利从3.58亿元增长至6.18亿元,净利增幅达到72%,而现金分红的增幅为0。

从融资看,公司去年11月完成增发,募资18.42亿元,而公司上市以来累计分红总额11.52亿元(不含2022年分红方案),也就是说,即使不包括之前的募资,公司去年一次的融资额,已远远超过上市21年的分红总额。

从山东药玻去年年报看,公司资产负债表中交易性金融资产为11.45亿元,而去年三季报仅为4000余万元,对于该科目的变动,公司解释为主要原因系本期末购买银行理财产品。

根据公司去年的定增方案,18亿元定增募资额主要用于一级耐水药用玻璃瓶项目和年产5.6亿只预灌封注射器扩产改造项目。而完成定增募资的当月,公司转手就宣布投入巨资进行理财,公告称对最高额度不超过人民币15亿元的闲置募集资金适时、适度购买安全性高、流动性好、投资期限不超过12个月的理财产品。

21年的累计分红,通过一次定增就全部“回收”,山东药玻定增或许并不是因为缺钱,从公司历年财报看,2017年以来,公司货币资金余额从未低于7亿元,而且公司资产负债率常年低于30%,可以说山东药玻真不差钱。

此前,公司对实施定增的原因解释为,随着国内新冠疫苗接种的推广,国内预灌封注射器产品供应紧张,尚不能很好满足疫苗生产企业需要;公司现有生产能力不能及时满足客户需求,亟需扩产。

不过,2022年末,新冠病毒感染由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”,且全国性的管控已成为过去时,未来新冠疫苗的真实需求量将打上问号,这或许是公司将定增资金存于理财,不急于扩产的原因。

山东药玻虽然通过定增扩大了公司规模,但也拖累了公司资产的盈利能力。2022年公司虽然净利润增长,但加权净资产收益率却下滑,去年为12.28%,相比2021年下滑1个百分点。随着股本的扩大,公司去年净利虽然增长4.6%,但每股收益却从2021年的0.99元降至0.93元。

与年报一同公布的还有公司一季报,2023年一季度营收12.37亿元,同比增长18.66%;归母净利1.67亿元,同比增长8.69%;基本每股收益0.25元。

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