保险股去年业绩大概率预喜 外资与融资客斥巨资加仓

2020年以来，保险股持续受到外资和融资客的青睐。

据《证券日报》记者梳理，今年以来前7个交易日，A股市场上7只保险股合计被融资买入额达73.3亿元，加上外资对中国平安9.6亿元的净买入额，总体来看，保险股今年以来已被外资与融资客合计买入82.9亿元。值得关注的是，中国平安年内被融资客和外资买入的总金额已有65.7亿元，这一数据在所有保险股中高举榜首。

杠杆资金与外资扎堆买入与保险股2019年全年业绩有望预喜不无关系。万联证券分析师缴文超对此分析称，受益于减税新政实施与投资大幅改善，上市险企2019年全年利润有望高速增长，此外，由于2018年四季度上市险企净利基数较低，预计2019年全年增速有较大的提升空间。

融资客73亿元买入保险股

年内融资客与外资持续加仓保险股，其中，中国平安最引人瞩目。

从杠杆资金布局情况来看，开年前7个交易日，中国平安、中国人保、新华保险、中国太保、中国人寿、西水股份、天茂集团，分别被融资客买入金额达56.1亿元、5.3亿元、5.0亿元、2.6亿元、2.0亿元、1.3亿元、1.0亿元，合计被买入金额达73.3亿元。其中，中国平安被融资买入额占保险股的76.53%。

与此同时，外资今年以来也密集布局保险龙头股，数据显示，年内中国平安合计被外资净买入额达9.6亿元。虽然暂无其他A股保险股被外资净买入具体金额数据，但根据沪深港通中央持股结算记录，中国太保、中国人寿、天茂集团、新华保险这4只个股年内均呈现外资增持态势。

实际上，《证券日报》记者梳理发现，从去年年底开始，外资便持续买入中国平安。数据显示，2019年12月份，外资流入呈加速趋势，中国平安单月净买入额达40亿元，超全年累计净买入额的一半，沪港通持股占中国平安流通股比例上升0.47个百分点至8.36%。

外资缘何扎堆买入中国平安?申万宏源证券有分析指出，中国平安业绩增速显著领先行业，作为典型的综合金融集团，其业务发展呈现两大特色，一是战略布局前瞻性，在原先的金融牌照优势上融合技术优势，轻重资产结合均衡发展，二是业务协同的最大化，各项业务协作形成集团内部充分的交叉销售，深度服务客户。除此之外，中国平安的多元化产品累积了丰富的客户基础，叠加后续领先的金融科技加持，每年营收1%投入于科技研发激发持续创新，其传统金融业务仍保持优势领先地位。

保险股去年业绩大概率预喜

受益于投资收益大增、降税红包、低基数等利好因素影响，去年以来A股保险股普遍取得靓丽的业绩增速，股价也随之水涨船高。纵观保险股去年全年业绩，预喜概率大。

“受益于减税新政实施与投资大幅改善，上市险企2019年全年利润有望高速增长。在两方面因素影响下，2019年前三季度五大上市险企归母净利润合计2446亿元，同比增速高达86%，由于2018年四季度基数较低，预计2019年全年增速仍有提升空间。”万联证券分析师缴文超认为。

具体到投资方面，2019年权益市场大幅回暖，上市险企投资收益率明显改善，国寿、平安前三季度总投资收益率分别高达5.7%、6.0%，明显高于5%的长期投资收益率假设，对净利润贡献较大。值得注意的是，2019年四季度以来，A股市场各大股指均取得不错的涨幅，由于险企权益投资对净利影响显著，因此，上市险企2019年全年净利大概率与前三季度增速保持一致或略有上涨。

此外，2019年5月底，财政部和国税总局联合发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，调升佣金手续费税前扣除比例，人身险行业从10%升至18%，财险行业从15%升至18%，使得税前扣除金额明显提升，保险业高税负压力大幅缓解，同时将2018年追溯调整金额一并反映至2019年报表。

保费层面，从已经披露的数据来看，A股五大上市险企中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险在去年前11个月累计实现原保险保费收入2.23万亿元，同比增长8.95%。去年12月单月保费虽未披露，但对净利增速影响小，去年1月份到12月份的保费增速有望保持稳定。

从去年保险股股价表现来看，中国人寿股价2019年涨幅领先，累计涨幅达到71%，紧随其后的是中国平安，去年全年涨幅达52%。除此之外，中国人保在去年全年上涨41%，中国太保在去年全年上涨33%，天茂集团在去年全年上涨25%，新华保险在去年全年上涨16%，西水股份则累计下跌了12.6%。从涨停天数来看，中国人保在去年全年共有7个交易日涨停。

从2020年以来这7个交易日来看，新华保险、中国太保、中国人寿、中国人保这4只保险股年内股价收正，其中新华保险股价涨幅最大，达2.38%。此外，西水股份、中国平安、天茂集团这3只保险股股价略有调整，年内股价微跌。近期也有多家券商也表示，看好保险股2020年“开门红”及股价表现。

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